近期“加息“呢個話題又被炒起，最大”炒家“應該係來自聯儲。

美國4月商品和服務價格按月均顯上升，在實現美聯儲設定的2%長期通脹目標方面缺乏進一步的進展。在這樣的背景下，近期多位美聯儲官員的公開講話仍對降息持謹慎態度，美聯儲5月FOMC會議紀要同樣釋放相當之鷹派的信號。有多位出席會議的委員表示，如果通脹不進一步降溫，願意支持再次加息。話雖如此，在聯邦基金利率已經處於5.25-5.50厘高位而核心PCE已連續三個月維持3%之下，實際利率已處在相對高位。 除非通脹出現明顯超預期的的大幅增長，再一次加息的可能性應該相當有限。目前來看，更現實的考慮應該是討論聯儲第一次降息會推遲到幾時而非是否會繼續加息。

聯儲難言加息，但另一間被公認為最鴿的日本央行在未來一至兩次議息會議上反而會有加息的現實可能性存在。支持這一預期的最主要理據就系日本10年期國債利率。在5月24日星期五，日本國債市場當中，作為長期利率關鍵之指標10年期國債利率時隔12年之後再次突破1%的水平。而來到今個星期，更是繼續向上發現最高已破1.04%。1%曾經是日本央行YCC政策當中長期利率之上限。雖然日本央行已宣布結束十年期日本國債的殖利率曲線控制政策（YCC），但承諾在必要時依然會繼續購買長期政府債券。如今10年期利率突破1%，明顯是得到咗日本央行的默許，同時亦反應出市場對於日本央行進一步利率正常化的預期 ——無論是進一步加息，亦或者系進一步減少債券購買。

而影響是否進一步收緊貨幣政策的關鍵因素，自然系通脹。日本央行行長植田和男5月27日在日本央行舉行的國際會議上表示，日本央行將“謹慎行事”，以可持續和穩定的方式實現2%的物價穩定目標。日本公布最新4月核心CPI同比升2.2%，與預期持平，低於前值2.6%。通脹情況的回落，日本央行繼續加息的欲求可能更加顯得猶疑不定。不過，如果考慮到5月底到期的電費燃氣費補貼計劃到期，以及政府因推廣可再生能源而增加的「可再生能源促進稅」從5月開始將會從每度電1.4日圓增加到3.49日圓，居民的能源消費將會上升。屆時亦好大機會會繼續會推高通脹。

而在市場情緒方面，根據CFTC數據顯示，截至5月14日，日元凈空倉減少至126,182口， 此為連續第三周下降。而雖然到最近一個報告期（21日），日元凈空倉有少量反彈，但距離4月份的高位依然有相當大的距離。這表明在4月末及5月初日本央行兩輪大幅干預下，日元走貶動能開始有所減弱，而市場預期對日本加息或者減少購債，都有一定的預期同警惕。

如果睇番財經日曆，未來一段時間，對日圓有大影響的日子有兩個。首先是本週五的美國核心PCE數據。如果PCE繼續反彈，美元兌日圓繼續大幅走強，日本可能被再次入市干預匯價。而在日前舉行的G7財長會議上，日本負責外匯事務的財務省財務官神田真人預計有就日本官方可能採取的干預措施與美國財長耶倫有所溝通。 另一件事就是下個月中聯儲與日本央行在同一日（6月14日）公佈議息結果。日銀冇Fedwatch Tool之類的工具可以睇，但若有心關注，都可以在日銀議息前夕留意日經新聞是否有消息曝出。 日線圖上，美元/日元繼續保持着小幅攀升態勢，但在157附近略顯力道不足。技術指標指向性不太明朗。有持倉的朋友，自然系建議在這兩個關鍵日期之前平倉離場先，或者至少及時調整番止賺/止損位啦。

FRANK