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大家好，我們再次見面了。我想講解一些貨幣分析，因為如果只有理論但沒有作出實踐的話，其實是十分沉悶的。尤其是以我個人來説，我經常會作實戰交易的。我知道理論後之後當然會實踐在市場上。其實Z.com Forex 問了我一條問題，他們問我現在可否買入澳元呢。大家都知道什麼是澳元吧，市場上有三種商品貨幣，分別是澳元、紐元和加元。

我們通常所講的商品貨幣一般是擁有大量或充裕資源的國家。這些國家有充裕的資源至其他國家出售，透過出售資源的活動當然是指出口。出口表現會影響到自己國家的經濟，從而會在外匯價格上反映。為什麼要討論澳洲呢。其實澳洲有一個不是很多人並知道的特點，昨日我才發現出來，真的是一個非常特別的特點。從來沒有出現一個這麼古怪的經濟體。大家都知道日本經歷過迷失的三十年，由1990年代初經濟爆破後，經濟表現一直低迷至2020年。不知是否是運氣的原因，從近幾季的經濟表現來看，日本的經濟開始反彈，可以看一下她令人驚訝的股票市場表現。

如果你有買入日本股票當然故之然會高興，但是我們是不能夠直接買入日本股份，為什麼。只能夠買入ETF交易所買賣基金，因為日本不容許外國人買入她們國內的股票的，但只可透過ETF交易所買賣基金買入。經過三十年的苦幹後，日本經濟可見到有少許復甦的情況。但為何說澳洲是特別呢? 我發現原來澳洲在過去二十九年竟然沒有出現過經濟衰退。沒有一個國家可以在二十九年間沒有出現過經濟衰退的。但澳洲近幾季就出現了經濟衰退，其原因只是全球性的問題，因為出現了大家所講的世紀疫症。原來澳洲在1992年之後從來未出現過負增長，即使是加拿大、紐西蘭都出現過負增長，唯獨是澳洲沒有出現過，原因是什麼。我唯一的解釋是覺得澳洲可能透過貨幣變化，因澳元的走勢是頗波動的，會隨著全球經濟氣候的情況發展。即是說環球的經濟走勢，譬如是全球經濟的上落。

另外的是澳洲擁有令人難以置信地多的豐富資源。她本身有不同種類的資源，例如有黄金、礦石、鐵礦石、石油、農產品等。澳洲有多種類別的資源，不是一個單元化的商品國家來的。譬如說OPEC石油輸出國組織，只會令人想起輸出石油，但澳洲什麼資源都有，甚至會輸出石油和煤。可想想中國近年嘗試阻止入口澳洲煤，其實最後都要從其他國家買入。但因澳洲煤是高品質的，所以中國都奈何不了澳洲。

另外是我們所講的天然資源，澳洲的風力發電技術是很先進。因為澳洲當地是很大風，所以很適合利用風力發電從而令他們可以發電自用。所以難以欺負澳洲人的，原因是他在很多方面都喜歡自給自足。即可解釋到為何澳洲可以與中國對抗，一來是澳洲的性格，大家都知道澳洲人的祖先在二百年都是英國人囚犯，本身都應該是窮兇極惡的。另外的原因就是澳洲本土有充裕資源，導致她的經濟表現很好，但不代表澳元貨幣幣值穩定。因為澳洲要出售資源，所以澳元的價格升跌會在出口的表現反映出來。澳洲其實是一個典型的貿易強國，如果從農產品出口數字來看，澳洲是其中一個六大農產品出口國，另外有其他商品都是排名全球頭十名之內。

澳洲有大量資源，她只是將自己擁有的資源轉化成收入。如果從澳洲本身的貿易夥伴來看是以中國為主，澳洲出口的商品都是剛講解的資源。但是澳洲現在的貿易夥伴都是以中國為主，如果澳洲與中國決裂的話，我覺得澳洲其實是很有膽識的。澳洲另外的貿易夥伴分別是日本、南韓、英國，這都是最新的資料來的，不會有錯誤的。至於澳洲的入口夥伴都是中國，接著是美國、日本和泰國。可以說的是澳洲與中國在貿易有著緊密的關係，但在這情況都保持這麼強硬態度，可能澳洲覺得自己國家實力可媲美中國，但我覺得澳洲人的性格表現一般都是較自負 。

和澳洲有貿易夥伴的關係國家例如，中國、日本，可發現澳洲會利用自己大量擁有的資源與各國建立關係。因為澳洲透過在貿易上取得大量盈餘，可看得出當中一定包括了很多Free Trade Agreements。，即我所說的自由貿易。在有些情況下，可見到澳洲本身與很多國家已訂下了自由貿易協議。澳洲是一個典型的貿易強國，和一些以工業主導或服務主導的國家不同。從澳洲國內生產總值的結構來看，總值的三至四個百分比來自農產品，約二十多個百分比來自工業行業，工業行業包含一些上游類的工業。服務行業只佔六十多個百分比，這和香港的九十七至九十八個百分比不同。很多服務行業主導的國家，服務行業佔七至八成的國內生產總值，如美國的服務行業是佔有其八成國內生產總值。

雖然美國有工業行業，但美國是服務主導國家，而且美國可依賴自己本身的經濟和內部消費來支撐著。所以美國在這方面是有優勢，而澳洲並不是這樣，澳元走勢會受到全球經濟表現影響。在這情況下可以解釋多一條問題，一個出口國可以在過往差不多二十九年沒有出現經濟衰退，為什麼呢。經濟衰退代表什麼呢? 連續兩季出現負增長，可以觀察香港的情況，近二十年來出現多次衰退。在其他國家也出現過衰退，因為香港有聯繫匯率，所以貨幣有穏定性。但澳洲的特色是什麼呢? 澳元走勢是非常波動的，如果回望澳元歷史走勢，其實是很奇怪的。毎當外圍經濟出現衰退時，即全球性的衰退，譬如說八十年代初的時候，出現過燃油危機和美國和很多國家都出現衰退。澳洲當時步入衰退期，而且澳元都大幅下跌，為什麼。因為環球性經濟衰退導致對能源和多類資源的需求減少，當時澳洲經濟出現衰退，亦同時令到澳元下跌，因為一定要下調外部價格例如澳元匯價以保持國家和出口競爭力。澳洲在八十年代出現經濟衰退、在九十年代初發生波斯灣戰爭時，澳洲亦都出現過經濟衰退。當時都是全球性的經濟衰退，北美洲已進入經濟衰退期，很多國家亦受到美國影響，澳洲同時也進入經濟衰退期。

如果不包括現時近幾季的經濟衰退，澳洲最近一次的經濟衰退已是在九十年代初發生。可以發現在1992年之後，澳洲並未出現過經濟衰退。原因是澳洲可透過調整澳元來化解自己的內部壓力，而且澳元的調整幅度也相當大。以觀察澳元歷史走勢圖為例，最近一次的大幅下跌是在2008年至2009年間出現的金融海嘯。金融海嘯期間澳元兌美元由1.1下跌至0.6，其實出現這情況都是反映出金融海嘯是五十年一見的經濟震盪。

經濟衰退是全球性的，甚至是中國都是勉強支撐著的，要依賴在2009年至2010年間，連續推行兩年總共四萬億的救市方案來穏定經濟，當然這方法導致日後出現很多後遺症。澳洲的情況是當環球出現經濟衰退時，澳元亦會出現大幅下跌，由澳元兌美元由1.1下跌至0.6，是相當於五成跌幅。但在這過程當中，澳洲並未有出現經濟衰退，澳元只反映出價格上的調整。其他國家始終對澳洲的資源有一定需求，就算經濟在極壞的情況也需要某些資源如石油、煤炭等。因為這是基本的需求，澳元匯價貶值後，透過外部價格下調，間接導致澳洲內部經濟得以穩定下來。

這種現象是很特別而且是值得研究的。在這情況下，會看到的是當澳洲經濟開始穩定和全球對經濟復甦有預期時， 澳元匯價便會出現爆炸性的上升，這是在每一次情況下都會出現。在金融海嘯後，澳元兌美元下跌至0.6水平，但澳元在一至兩年後會慢慢回升至高位。澳元是表現得很出色的，因為在金融海嘯時，澳洲需要作出一些經濟結構上的推動從而穩定經濟。要令許多國家從澳洲身上購買如銅或鐵等不同種類資源。你要記得，當年中國那兩年在澳洲買了很多東西的，當時澳洲復甦時真的賺了很多錢，變了把澳元的滙價推高了。每一次由80年代衰退後，可看出澳元的反彈是很厲害的，因為當全球復甦時，澳洲便會受惠，這是可以肯定的。

那麼返回現在的情況，現在所說的新冠肺炎病毒令到全球受災、衰退，澳元也是曾經由高位突然跌穿至澳元兌美元是0.6，甚至0.5幾。但現在澳元兌美元是0.77，是十分厲害的，哪還能再升嗎。如果你看回當年的金融海嘯，澳元兌美元由0.6升至1或1.1，即使這次澳元兌美元跌到0.77，澳元兌美元應該會升得很厲害了，哪還能再升嗎。其實我想是可以升的，即使打了8折，澳元美元也是0.9，這是很簡單的，為什麼呢。因為全球還沒復甦，將來當供應鏈穩定的時候，你一定會看到澳洲的資源價格會上升，即使不會上升，交易量也會大增，所以對澳洲來說，澳元兌美元是0.77也是挺穩妥的。因為看上望空間，澳元兌美元是0.9、0.95，也是挺安全的，變了大家也知道是用環球的經濟步伐來決定澳元的走勢，這是十分重要。既然現在我們在大時代，便預期在大時代中間會反彈，其實澳元的走勢一定是會上升的，我並不會看澳元兌美元是0.77至0.8那麼低，我是會看高很多。暫時我猜澳元兌美元至少是0.9或1，因為經濟好，在經濟體系內有大量的現金流出現，然後經濟復甦，資源價格一定會上升或交易量會大增，這是你要看澳元的其中一個因素。

其實有什麼因素會影響澳元。我之前也錄過一集是說基本因素的，基本因素你也要看國家的經濟問題、利息差，假若澳洲的中央銀行加息快過美國或其他地方，那澳元便會上升得快，所以要留意澳洲中央銀行的政策、通貨膨脹、貿易的表現，甚至政府是否投放很多資金到經濟。其實澳洲本土的債務相對國內生產總值GDP也是上升了 ，去到大約76%，當然不是美國那樣，超過100%，日本更不用想，差不多300%，這是出現了很久，而很多歐洲國家的債務相對國內生產總值GDP也是很嚴重。如果澳洲能夠有些方案可以令到經濟恢復、增加政府收入及控制政府的債務，那便更加理想及令到澳元更強勁。

所以很簡單，只要看基本因素中有很多因素圍繞着澳洲看似好像很利好，以及除了地產外，澳洲的通貨膨脹，除地產外也不是太嚴重，因為澳洲是個非常有活力的經濟，所以從基本因素來看，其實是利好的以及市場預期澳元是會上升的。即使最近美元有點轉強，澳元的變化並不大，雖然澳元兌美元跌一點點，但又返回澳元兌美元是0.77、0.76的位置。假設澳元兌美元，當美元相對地轉弱，即很多人也預期美元會轉弱但不會大幅轉弱，因為美元指數大約站在91水平，也升不了多少，當美元逐步向下，那相對地有推動力推澳元上去，這便是市場預期。

因為很多人預期美元轉弱，雖不預期美元大幅轉弱，但也會令到澳元受惠，所以這些市場期望不斷在市場中不斷循環，所以大家便要留意。另外的相對貨幣便是剛才所說的美元轉弱，你不要理會為何美元轉弱，其實美元轉弱是應該的，因為美國要注入很多資金去支持經濟而令到債務上升。當國家不斷債務上升，便會有一點違約的風險，當然美國是很難違約的，但市場也有這個擔心，會令到有些錢是會離開債券市場，你可以看到債券的價格是在下跌中，因為在10年期的長期債券，美國的長期債券收益率上升了1.2個百分比。你要記得在年初時，只是大約上升了1個百分比而已，你想想反而在復甦當中，美國因為仍然注資入去經濟體系中，大約是1萬9千億的刺激方案，令到整體的國家赤字增加，又令到美元受壓，那誰會受惠。主要是非美元，那澳元一定是不錯的，所以相對性是很重要的，我覺得大家是要觀望澳元的基本因素及大時代的走勢。

在現代的大時代走勢就是說，全世界也預期今年的經濟會復甦的，那對澳元來說是很利好的。最後說說中澳的問題，中澳的問題其實是很怪異的。因為澳洲旁邊的鄰居紐西蘭便好像小狗一樣那麼乖，不敢冒犯中國的。五眼聯盟即澳洲、加拿大、紐西蘭、英國和美國，其實沒有了紐西蘭這一眼，所以是很丟臉的，人家踩到門口就害怕。但澳洲是十分有趣的，當你碰她一下，她會還擊兩拳給你，她的行為可能跟歷史背景有關及她自認為可在某程度下自給自足。因為她有太多資源以及人數也不少，大約有2千5百至2千6百萬人，以及澳洲有很多地方優勢，例如教育、資源和政府如何去管理國家，你可以看出29年未有經濟衰退，你便可知道這個國家有多厲害了。你找任何七大工業國組織G7、經濟合作與發展的國家OECD，並沒有任何國家在近期這30年來是沒有衰退的，金融海嘯好像也與她無關，我覺得為什麼她這麼強悍? 一來便是過去這20、30多年，她覺得自己很厲害，另外她有強大的基本因素以及她的背景是向美國、日本靠攏，就是這麼簡單。那變了很多時候其他國家例如英國不需要理會紐西蘭，你可看出她們主要靠攏美國，所以中、澳的對峙是很明顯的，你並不要想澳洲會投降，澳洲是不會投降的，而且澳洲是不怕貨幣會貶值的。澳元波幅大，你對付澳洲的話，即使中國不與澳洲有貿易，澳洲已經用很多措施把東西出口去其他國家，以及可透過貨幣的波幅而接受到即使中國不與澳洲進行貿易所帶來的衝擊。澳洲看到中國最多不與其買龍蝦而已，那些很基本的煤、石油和鐵等，中國是一定要向澳洲購買的，因為中國是想購買優質的資源，最多中國不直接地在澳洲門前買，但間接地透過其他人買。

所以，中澳的關係會緊張，但對貨幣來說未必會有太大的影響，你可看出從煤運入中國的過程中知道，雖然中國不給直接進口澳洲資源，但可間接進口，所以對澳元並不是有太大的影響。如果是大影響，澳元兌美元也不會是0.77了，也會降至0.7。所以我覺得雖然這個關係會緊張，但並不代表澳元會受到太大的影響，因為始終全世界在說復甦，中國的經濟可能只佔全世界大約10多個百分比，可能也沒有，可能歐洲整個經濟的百分比是和中國是差不多的。至於美國仍然是佔大部分，所以澳洲向美國及日本靠攏，因為日本是第四大的國家。我認為整體而言，澳洲暫時的經濟仍然是在進入復甦期當中，而且是相當穩定的。澳洲的優勢是自己有大量的資源，而很多其他的經濟大國是需要她的資源來令到她們國家的經濟復甦，所以整體而言，我認為澳洲這次經過經濟的衰退，可能要等8-10年左右，才有機會再衰退，至於澳元仍然是充滿波幅，但現在澳元兌美元是呈現向上升的趨勢。