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觀眾大家好，我是黃國英 英Sir，今天來跟大家解答一些匯市上的問題

用一個Keyword形容2026匯市

我覺得匯市的關鍵字 每年都是一樣的，都是息差 不用想了，其實都是息差的變化，會怎樣影響不同貨幣，因為大家都是看每隻貨幣帶來的回報，或者持有成本 去決定它的強弱，最主要都是這一點，不是太多人看PPP (購買力平價)，購買力不是很多人著重這一點，反而大家都是著重利率的預期變化

美股﹑黃金創新高，同時美匯走貶，「貨幣貶值」年代開啟？揸資產好過貨幣？

這件事其實都做了很多年，大家都覺得錢不值錢，其實一個比較明顯的現象就是，美國其實去年減了三次息，但是美國的長債 其實表現是很差，人們對於美國長債的信任度 其實是低了，現在的孳息曲線是拉得比較斜，這件事可能會繼續發生，這件事是啟示美金 可能會有些問題，但是其他貨幣 都同樣會面對這個情況，其實大家都會預期，歐洲也好 日本也好，其實他們國防的開支 都會再上，於是乎 各個政府的債都會上，所以其實全世界的債都多到不得了，然後再加上AI，AI未來這幾年 可能要借幾萬億美金的債，所以大家都覺得 這個時代貨幣面對的問題，四處都是債仔，持有貨幣可能是一個不太穩定的東西，因為還債的其中一個方法就是令貨幣貶值，錢不值錢就是最好還債的方法，所以四處都是債的話 變成大家都覺得危險，所以大家都會賭資產好一點，所以這個情況都會繼續，因為剛才我們說的現象，就是說四處都會繼續舉債，這件事是不會怎麼變，所以大家都覺得持有資產比持有現金好，這件事是一個比較明顯的情況，除非息口加上去 但不太像會，你可能會說 長息其實升了，不如買一些長債，但是你賭一個30年的國債，反過來想 就是你怕足夠30年，所以不是太多人願意當一個定期去信它30年，因為你30年之後 才拿回本金，你都不知道到時侯世界變得怎樣，所以短息就會壓 長息就會上，這件事就令到大家都覺得 持有資產會好一點

特朗普抓捕委內瑞拉領導人，對美元同油價有咩長遠啟示？

對美金來說 短線是有些幫助的，自從這件事之後有些短線見底回升，尤其是人民幣 因為委內瑞拉是一個試點，即是人民幣，所以人民幣就馬上跌了百多點，但百多點是很少的，因為人民幣升了這麼多之後，回落百多點是沒什麼特別的，我覺得短線來說 可能會令到美金穩定一點，因為大家覺得美國做的行為這麼離譜，都沒有人能夠耐阻撓，所以美金始終是一個信得過的東西，所以就有一點點這個情況出現了，但我覺得美國第一個國策 都是想美金會比較弱，另外人民幣來說，我覺得國策上 可能開始容許它升值多一點，因為覺得可能對內需有些幫助，又或者國內的貿易盈餘其實很強，其實它本身都已經有升值的壓力，但是因為國家以前不太想它像日本一樣狂升，有些害怕，但現在可能會去一個可管理的升值，所以我覺得是，對短期來說 美金有些幫助，但是對長期來說 我覺得就不會有什麼特別的，對油價來說有什麼長遠啟示呢?我覺得油價本身就已經大家覺得有段時間都是供過於求的了，這件事之後 其實大家覺得那個潛在的供應只會再多一點，所以油價就不會怎樣升的，原本大家覺得你都去搞別人之後，其實你就可能會稍微升一升 但其實就沒有的，反而是跌的，所以油價都是會跌的，但是其實那個供應就不會這麼快的，第一個基建就可能要用很多年的時間才能搞定，第二就是就算你肯去促成這件事也好，誰付開支呢？其實都很大疑問的，因為對油公司來說 你要扔這麼多錢去做基建，但是委內瑞拉 現在美國不是設立一個，美國政府來管理委內瑞拉，而是你當是代理人也好 什麼都好，如果經營了兩三年之後 突然又被人推翻了之後，然後又一遍混亂 然後可能做好那個防衛系統，強硬應對 又沒收你的東西 那怎麼搞呢?那有誰願意投資做基建呢？其實都是一個疑問，所以對長期來說 你說供應會大增這麼容易 就不是這麼容易，不過怎樣也好 市場預期了原本都已經是弱的，所以都是繼續弱的，因為就算我們說他看錯了 他都沒什麼傷害性，因為原本都已經是弱開的 所以啟示都是會繼續弱

關稅戰令美金大跌，弱美元先係美國目的？

其實關稅戰最初是升的 最後才跌，大家覺得沒什麼特別之後才開始跌，我覺得弱美金應該是美國的目的，始終弱美金等於還少一點債，所以這件事都是會繼續的，還有你看到今年開局之後 你就會看到美國的股市表現，其實相比外圍來說是相對差一點的，這件事也會令到美金的吸引力低一點，我覺得美金都應該是會，我們不要單純以陰謀論推論他的目的，美國長債都是弱，美股的相對表現其實都開始不太夠，譬如韓國、台灣、日本甚至歐洲，開局來看 大家可能會尋求多一點多元化地域投資，變相對美金來說是會弱一點，這件事我覺得會繼續的，兩件事加起來 原本他可能已經想美金弱，另外就是資產市場上也有些變化，也可能會令到美金繼續弱，還有一件事就是聯儲局最後一次說，其實他今年也是預期減一次息，但是因為他又會換人，另外就是中期選舉，我們上次也說過，我們覺得如果他想美國減息的話，其實他可以出一招就是，撤回部分關鍵物資的關稅，令到通脹數據好看一點，變相有機會減多一點息，這件事也可能是美金會弱多一點的情況

美國赤字飆升再引起「去美元化」憂慮，美金跌勢會持續？

這個赤字飆升其實已經是好一段時間了，我記得十幾年前美國被人降級的時候，那個時候財務上限是15萬億，現在說一個雙倍都不止，但是美金依然還是在，這個數字是多少才算是最過分呢?很過分大家都不知道，一個比較隨意的數字，什麼程度才會讓人害怕呢?就不知道，但是你會看到一個不同以前的情況，這一次美國債台高築，你看到有不同的東西，就是金價升得很厲害，還有美國就算去到減息期，美國長債都不升，這兩樣東西是有些不同了，就是你減息都是減到短息，但是控制不了長息，而金價其實是升得很猛，這件事其實和以前有一點不同，製造了一個金國的大牛市出來，和十幾年前美國債台高築期間有些變化，所以你這樣看下去，美金的跌勢應該是合理的，應該繼續弱的機會是比較高一點，唯一不好的就是，這個是一個有共識的交易，大家都覺得美金會繼續弱，就變成你可能偶然會彈高，其實那個走勢應該是跌得很慢，偶然彈一次很急，然後重新跌得很慢，一個主軸趨勢就是向下，但是偶然會出一點逆向趨勢，就是急速的回彈，這個就在今年的操作上要小心一點，偶然會有些急速回彈，但是那些急速回彈應該都不會太過長久，其實和金一樣，金會升得很慢，偶然會有個急速回調，然後再升得很慢，其實是一樣的道理，因為回調那一下急勁，因為大家不介意先走了，所以就會有這樣的情況，等於銀一樣，銀最近由八十多元跌下去，七十元左右，就變成加孖展那一下跌得很急，然後慢慢又升上來，跌那一下一定是很急的，每次都是，每次回調那一下就會很急

市場對美金減息預期，有無炒過龍？今年會減幾多息？投資部署上要點應對？

這個就看你信不信聯儲局，它講的東西和點陣圖，如果你講那個的話，其實預期減息一次，但是正常來說，我覺得應該會多過，因為始終一年漫長，還有通脹有很多，剛才講的東西可以做，令到它沒有那麼高，所以應該有機會減多過一次息，你說怎樣去應對，預了資產市場都會繼續偏好一些，可能不同地方的股市都會不錯，金銀那些會不錯，美金會偏弱，但偶然你預了，因為大家都是做同一樣東西，就會有一個比較急劇的調整，你捱得過調整就沒問題，所以風險管理上要怎樣做，是比較上最重要一點，不要每次都被逼離場，譬如金回100元，你已經爆倉，破產了就幫不了你，要小心一點，類似的回調會很快，一晚跌一百多，這個都很容易，這些是要小心一點的部署，最主要是注碼，方向就不難，但偶然會有些這樣的，一些有共識交易的調整

對於好息之徒，而家要開始鎖定高息定存？

看你怎樣想，如果你覺得要鎖定高息定存，不如買美國30年長債，這樣就鎖定了，但likely息不會怎樣升的了，應該說不會怎樣跌，中途要套現會很麻煩，套現就可能要虧本，可能要一直收息，是否真的要30年收足息呢，那就看你怎樣想，沒有資金需要的，放在一邊的，我覺得ok吧，但偶然有風險要拿出來的話，就要小心一點，長息要跌似乎都不是那麼容易，我剛才都說過，現在全世界四周都是債，當四周都是債的時候，長息就不那麼容易跌下來，不是純粹美國一個地方四周都是債，以前科技公司不用舉債，現在都要舉債，變成四周都有一大堆債，息口要跌就不是那麼容易，如果要鎖定利息的話，要明白，這是一個很充足供應的債（的市場），會否忽然間升？其實就不是那麼容易，所以說要套現就危險，要小心一點，如果你說要鎖定的話，看你鎖多久，還有自己的資金需求，在這段時間裡面，每次你鎖的話，都要小心一點風險，但用另一個角度的話，如果你要鎖一個長一點的話，其實你沒有這個需要，因為我們的想法就是，長一點的息口和短息的關係性都不是太大，所以你說要鎖長息的話，不如分段再擺都不遲，鎖三年的話，不如放一年一年逐年鎖定，這樣就更好一點，起碼有彈性

息差仲係咪美元兌日圓焦點？今年日圓有大升空間？

其實日圓就比較難分析一點，因為對美金來說，其他貨幣就偏強，唯獨是日圓拒絕上升，這可能和日本政府的態度有些關係，這個就比較難炒一點，加息就預期了，但大家覺得他能夠加息，美國亦都會減息，日圓是有上升空間，但又不像去年拆倉時般上升，我覺得如果玩日圓的話，可能想法就是，偶然會出現一次，好像去年有一個很飛快的拆倉潮，由150多很快下跌到140，那是很短時間內上升的，可能要等到美元升得比較急的時候，啟動第一棍才開始部署，都不遲，否則可能，美元/日圓不容易下跌得很多，其實大家覺得日本政府的態度，都不想日圓過強，這個就令到，理論上應該是升多一點，但現在就沒怎麼升，可能會繼續這樣，但當控制不到的時候，我覺得升值的速度會比較快，但又不知道什麼時候會出現

點睇市場擔心日圓拆倉會令股市大崩？

很明顯，現在發生的機會都不是太高，去年到現在，應該是前年2024年，到現在發生過兩次日圓大拆倉，第一次是日本央行轉鷹派，應該是第三、四季度的時候，曾經有一個很快的拆倉潮，然後另一次就是對等關稅的時候，出現了一個拆倉潮，這兩次就不同理由下有一個很大的拆倉潮，第一次可以說日圓撼動了股市，第二次可能是股市和日圓一起動，就沒有誰影響誰的關係，我覺得這件事大家都在談論，但影響性會越來越小，不太像以前那樣，因為大家都知道日圓會加息，變成息差上的差別，就不會像以前那樣，大家預期了以很低風險去借日圓去做這些事，所以我覺得隨著時間一路推演，這個風險越來越小

英sir有無借日圓買股？

我有借日圓買日本股，我買日本股的時候就不想兌日圓去買，就直接借日圓買，因為息口低，就變成不需要冒外匯風險，譬如我買了日圓的話，它跌,我賺價時亦會虧蝕匯兌，我就純粹看股價的相差就算了，就不用理會外匯的情況，就等於變成hedge，但我就不會說借日圓去買樓，買港股,買美股，就不會，是不會的，借日圓買其他東西就不會，只買日本股，港股都是借港元做美金swap去買港股，因為有利息收，所以我又不需要冒港元風險，還有利息收入，所以不只是看貨幣的問題，也沒有拆倉的必要，因為我有日圓資產，所以我是這樣做的

人民幣藉升值可以減少貿易衝突？最終人民幣會唔會升值？幅度可以有幾大？

人民幣升值是可以減少貿易衝突的，理論上貨物貴了，就會差一點，人民幣會不會升值呢?其實最近已經升了很多，我覺得會繼續升的，但速度是很難估計的，我覺得正常估計是幾個百分比一年，令到衝突減少一點，其實從股市上都可以推敲到，譬如港股裏面，剛才我們說過中移動明顯轉弱，可能是北水因為人民幣升值的關係，覺得中移動沒有以前那麼吸引，但另一方面,人民幣升值股份裏面，比較明顯的受惠股是航空股，你會見到航空公司的股票，其實最近是破頂了，這在股市裏面都反映了這個預期，所以最終會不會升值呢?其實我跟大隊，覺得會升的，但你說升多少呢?我覺得可能是幾個百分比一年，不好處就是，升幾個百分比一年，其實現在都是compensate了，有一半可能要拿去補償息差，因為現在人民幣的息還是低過美息，都頗多，現在要升得比較快，才會賺到大錢，如果不是的話，其實你會虧損，Differential(息差)都不是虧損少的，幅度有幾大？剛才說了

人民幣升值的話，有無助北水嚟香港買港股？

其實人民幣升值的話，而是對A股有幫助，或者對外資來說是吸引了，因為人民幣資產貴了，但是對北水來說，他們要換做港元去買港股，其實他們要想想，最終如果人民幣升值一年半左右之後，套現的時候，其實是蝕了，當然現在有人民幣櫃台，可能會好一點，但如果用港元計價的話，其實有一個問題，因為對北水來說，他們拿著升值的貨幣來買，貶值貨幣的東西，是有風險的，所以我覺得這件事是兩面的，你要看外資對港股的興趣，以及北水的取向，可能會選擇一些他們覺得在國內，買不到的高增長股，可能會比較上是他們的取向，所以你說幫助就neutral，但是方向上應該是改變了一點，會有些選股方向上的改變，大家問的問題就是這麼多，匯市總體來說，我覺得美元都會跌，只不過跌的模式可能是慢慢跌，然後偶然反彈，然後再慢慢跌，還有你看到，全世界的股市都開始好一點，然後美股相對來說沒有升那麼多，這件事都反映美元應該繼續弱一點，美債始終都是弱勢，還有金價都是強勢，反映大家對整個系統上其實有些顧忌，對美元來說都是不利，所以美國的情況，美元應該是持續走弱的機會比較高