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美國債息回落與匯市微妙變化：焦點聚於日圓與英鎊

近期，美國10年期國債孳息率從高位4.8厘回落至4.6厘。這一變化反映了市場對未來通脹及利率走勢的預期調整。然而，非美貨幣的反彈幅度卻並不一致，這尤其體現在日圓和英鎊兩大貨幣上。透過深入分析近期的匯市走勢，我們可以更清楚地理解其中的關鍵因素及潛在影響。

美元債息與非美貨幣的關係

美國近期的經濟數據總體表現強勁，帶動了債息的一度攀升。製造業和服務業ISM指數顯著改善，而就業市場更是成為了亮點。月初公佈的非農新增就業數據顯示，美國新增25萬個就業崗位，失業率從4.2%下降至4.1%。此外，職位空缺數據顯示市場需求回升，職位數量反彈至810萬份，結束了兩年的下行趨勢。然而，在核心CPI月增幅由0.3%下降至0.2%的背景下，市場對於未來加息壓力的擔憂有所緩解，令10年期債息回落。不過，這種債息回落未能帶動非美貨幣出現全面反彈。在美元強勢下，日圓表現較為堅挺，其背後主要受到日本央行潛在政策調整的推動。而英鎊則受制於英國的財政壓力，延續了弱勢。

日圓走勢：息差收窄助推

日圓近期的走勢反映了市場對日本央行潛在加息的預期。日本央行行長植田和男近日表示，如果經濟條件允許，通脹預測穩定且薪資增長滿意，央行可能考慮在近期採取行動。據彭博調查，有七成經濟學家認為日本央行或在下週宣布加息。這一消息刺激了日圓的需求，並在一定程度上抵消了美債息對美元的支撐。 從技術角度來看，美元兌日圓近期高位停留在159附近，未能突破160。值得注意的是，日本10年期國債孳息率在過去幾個月也穩步上升，雖然幅度有限，但足以形成“氣墊”效應，緩解日圓貶值壓力。同時，這一債息上升也改變了美日息差對匯率的影響，推動美元兌日圓向下修正。根據現有走勢量度，若美國10年期債息進一步回落至4厘，而日本10年期債息亦降至1厘，美元兌日圓可能測試147至146的支持區間。儘管如此，短期內美國10年期債息仍未有足夠數據支持其回落至4%。

英鎊的挑戰：財政風險與市場信心

與日圓不同，英鎊的處境明顯更加艱難。雖然英國10年期國債孳息率略高於美國，但這並未為英鎊提供足夠支撐。市場對英國財政狀況的擔憂，使英鎊在近期跌破1.25關鍵支持位後，進一步下探至接近1.20水平。相比日圓的“氣墊”效應，英鎊面臨的更多是“放大器”效應——利率的每一次上升都可能進一步拖累英國經濟。

值得注意的是，英鎊目前的弱勢不僅反映了市場對英國財政的擔憂，也反映了其在全球債息普遍上升環境下的脆弱性。如果美國10年期債息進一步升至5厘，而帶動英國國債孳息率提升至更高水平，這可能引發類似於卓慧思時期的市場危機。技術圖表顯示，英鎊的下一步支持位在1.2060和1.1800區間，若跌破這一區域，可能引發更大規模的拋售壓力。

日圓與英鎊：政策與市場信心的博弈

儘管日圓和英鎊都面臨全球債息波動的影響，但兩者的應對方式截然不同。日圓的強勢更多依賴於日本央行的潛在政策調整，而英鎊則因市場對其財政狀況的擔憂而進一步疲軟。從利率角度看，日圓受到日本10年期國債孳息率緩步上升的支撐，形成了對美元的緩衝。但英鎊卻因為英國與美國利差的消失，而喪失了部分吸引力。

展望與潛在風險

展望未來，市場需密切關注美國經濟數據的進一步走勢，特別是通脹及就業市場的表現。如果美國核心CPI月增幅能夠穩定在0.1%-0.2%的低位，則可能為10年期債息提供進一步回落的條件，進而對非美貨幣形成支撐。

然而，市場的不確定性依然高企，特別是在全球債務水平高企的情況下，任何經濟數據的意外變化都可能引發市場的大幅波動。對於日圓和英鎊來說，短期內的政策變動和市場信心將繼續主導其走勢。而在長期來看，全球經濟的穩定性以及主要央行的政策取向，將成為影響匯市的關鍵。

總結而言，美國債息的回落固然是一個重要的信號，但它並未解決非美貨幣的結構性挑戰。日圓受益於日本政策調整預期，而英鎊則因財政風險持續承壓。投資者需在當前市場環境中謹慎應對，關注即將公佈的經濟數據及政策變化，靈活調整策略以捕捉潛在機會。

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