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美國十年期債息與美元指數的分析

新年市場回顧與美元走勢

踏入新一年，市場仍然風起雲湧，特別是外匯市場，近期出現大幅波動。美元指數在本週內攀升至109.88後回落，而美國十年期國債孳息率亦觸及4.4厘的重要支撐位。這一系列走勢不僅影響美元表現，也牽動各主要非美貨幣，如歐元、英鎊、澳元及日圓的波動。

美國債息與美元的脫鉤現象

值得注意的是，當美元指數一度飆升至109.88時，十年期國債孳息率並未同步上升。通常而言，美元的強勢與美息走勢存在一定關聯，但這次美元的上漲顯然缺乏美息的支持。這種脫鉤現象或與市場避險情緒有關，因美國近期對加拿大、墨西哥及中國的關稅政策正式生效，市場一度陷入恐慌，推動美元急升。 然而，隨後美國與加拿大、墨西哥達成協議，決定將關稅政策延遲30日，市場緊張情緒稍作紓緩，美元指數亦回落至107.5水平。此外，若美國十年期債息進一步跌破4.4厘，市場或將測試更低的支撐區域，例如4.1厘。

美國財政政策對市場的影響

美國新任財長貝森特（Scott Bessent）與前總統特朗普共同發表聲明，強調其經濟政策將聚焦於十年期債息，而非聯儲局的利率決策。特朗普一直呼籲聯儲局減息，但當前美國經濟仍然強勁，通脹未完全受控，若過早減息，可能引發通脹反彈，推高長期利率。 貝森特提出兩項主要政策來壓低十年期債息：

1. 降低油價：但現時油價仍處於70美元以上，美國頁岩油開採成本約為40-50美元，若要將油價壓至60美元以下，將面臨極大挑戰，並可能引發OPEC減產。
2. 減少政府支出：政府若能削減財政開支，將減少債券發行量，從而降低債息。目前，美國政府已展開財政削減計劃，裁員幅度預計達5-10%。

主要貨幣走勢與分析

在貿易戰背景下，各主要貨幣的表現分歧明顯。

• 澳元（AUD）：受貿易戰影響最為嚴重，澳元兌美元跌至61美仙水平。雖然特朗普上任後，市場一度憧憬貿易戰緩和，澳元突破下降通道，但隨著關稅政策生效，澳元再次承壓。
• 歐元（EUR）：歐元同樣受到貿易戰影響，但跌勢相對溫和。雖然PMI數據曾跌至48，令市場恐慌，但整體走勢較為穩定。
• 英鎊（GBP）：英鎊不僅受貿易戰影響，亦受到美國及英國長期利率走勢影響。近期英國央行減息25基點，但市場關注部分官員支持50基點的減息幅度，顯示對經濟前景的憂慮。
• 日圓（JPY）：日圓與美國十年期債息關聯度較高，特別在美息回落之際，日圓反彈更為明顯。近期日圓兌美元在151水平震盪，但事實上美日息差收窄因素未完全反映於匯價上。

市場未來展望與交易策略

綜合市場動向，若投資者押注貿易戰惡化或緩和，可考慮交易澳元、歐元及英鎊；若看淡美息，則日圓與英鎊可能是較佳選擇。 總體而言，美元短期內仍受市場政策及經濟數據影響，投資者需關注即將公佈的非農就業數據及CPI走勢，這些因素將決定美國十年期債息的進一步走向。特別是在貿易戰持續發展的背景下，市場的不確定性將推動貨幣市場進一步波動，投資者需謹慎應對。

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