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特朗普關稅政策重臨，對美元、歐元等貨幣的潛在衝擊

美國總統特朗普最具爭議的言論之一「Tariff is the most beautiful word」，強烈表示將重新啟動具侵略性的關稅政策，以「美國優先」為核心。特朗普不但重啟對中國商品的全面關稅，亦擴展至歐洲盟友。上週，美國對鋼鐵及鋁材徵收25%關稅，引發多輪貿易衝突。雖然歐盟出口到美國的鋼鋁佔比並不高，惟其政治象徵性強烈，因此成為首批報復對象。 歐盟作出的反制措施涉及總值260億美元商品，包括美國電單車、牛仔褲、威士忌等具代表性的消費品，展現其有意在中美博弈之外維持獨立話語權。

歐元（EUR/USD）

歐元早前因德國政府宣佈增加國防及基建預算，德國10年期國債孳息率一度上升50基點至2.94%，推動歐元反彈至1.0940。然而，德國仍需通過國會修憲才能推行該預算，令歐元缺乏動力進一步上破，1.0940現時已成為短期技術頂部，初步支持位分別見於1.0780及1.0680；短期料於1.0780至1.0940之間整固。

英鎊（GBP/USD）

德國宣佈增大財政預算同樣令到英國債息持續走高，英國10年期國債孳息率升至4.6%，令英鎊反彈至1.29附近。技術上，英鎊回到早前所建立的上升通道中，支撐位約為1.27，上方阻力則於1.3030。值得留意的是英美息差擴闊，是支持英鎊的重要動力，但若英國債息逼近5厘，市場對英債信心或受動搖。

日圓（JPY/USD）

日圓自2022年以來因日美息差持續擴大而長期走弱，但2024年以來已有初步見底反彈跡象，背後驅動力包括－通脹持續維持高位：日本CPI已長時間維持在2%以上；工資水平上調：今年春季勞資談判中，多間企業同意調升員工薪酬，有助帶動國內消費；加息預期升溫：市場預期日本銀行最快或於7月加息。

倘若日美利差進一步收窄，日圓有望持續回穩，並吸引更多資金流入。日圓走勢由154.80回升至146.50一帶，並形成下降楔形，若能向上突破，有望挑戰150阻力位。

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