目錄
一文詳解美國聯儲局運作 貨幣政策如何影響外匯市場？
美國聯邦儲備局（Fed）是甚麼？
美國聯邦儲備局（簡稱 聯儲局 或 the Fed）是美國的中央銀行，美聯儲成立於1913年12月23日，現在聯儲局由聯儲局理事會（七位成員）加上美國十二個地區的聯邦儲備銀行組成這個聯邦儲備系統。美聯儲與其他國家中央銀行一樣，主要負責管理國家的貨幣政策和協助穩定金融體系。
聯儲局的五項主要職能和責任
聯儲局通過調控貨幣供應和利率來實現以下三大目標：
- 促進充分就業：確保經濟發展健康，降低失業率為目標。
- 穩定物價：控制通脹，目標為溫和及穩定的通脹率，當前聯儲局的目標通脹率維持在 2%水平。
- 穩定長期利率：支持經濟增長的可持續性。
聯儲局負責監管全國的銀行體系，確保金融機構安全運行，並遵守相關法律。這包括：
- 確保銀行資本充足，能夠承受經濟向下的急速波動。
- 防止不公平的貸款或金融服務行為。
- 保護消費者的金融權益。
透過在美國國內和國外的積極監控和參與，維護金融體系穩定，遏止金融市場可能出現的系統性風險。
聯儲局透過向銀行業和美國政府提供促進支付和結算系統的安全和效率，比如：
- 處理銀行之間的電子支付、結算及資金轉移。
- 管理肩負美元貨幣的發行業務。
- 要求金融機構遵守聯邦消費者保護和聯邦公平貸款法。
聯儲局的架構
聯儲局是由以下三個主要部分組成：
1. 聯邦儲備委員會
總部位於華盛頓特區，7 名由總統提名的委員及國會批准之後而組成，負責制定政策。
2. 12家區域性聯邦儲備銀行
分布於全美國不同地區，各自負責執行政策並服務當地銀行。
3. 聯邦公開市場委員會（FOMC）
負責決定貨幣政策，特別是利率變動和公開市場操作。
💡 區域聯邦儲備銀行
12家區域聯邦儲備銀行分別是：紐約、芝加哥、費城、達拉斯、明尼亞波利斯、里奇蒙、阿特蘭大、三藩市、克里夫蘭、波士頓、聖路易斯及堪薩斯城聯邦儲備銀行。
聯儲局如何管理及執行貨幣政策？
1. 什麼是貨幣政策 (Monetary Policy)
貨幣政策(Monetary Policy) 是由國家的中央銀行實施的經濟調控政策，主要目的是透過控制貨幣供應量或利率，影響並達至調節經濟活動的擴張或收縮。
2. 貨幣政策的目的:
- 穩定金融市場
- 目標使物價得以穩定 (穩定的通脹率)
- 促進及改善就業市場
- 促進家庭個人及商業活動
聯儲局貨幣政策如何達到調節經濟活動的效果？
圖片來源: 美國聯儲局
3. 兩種貨幣政策類型
| 擴張性的貨幣政策 (Expansionary/Easing monetary policy) |
緊縮性的貨幣政策 (Contractionary/Tightening monetary policy) |
|
|---|---|---|
| 目的 | 增加貨幣供應 | 減少貨幣供應 |
| 方法 | 減息、購買政府債券 | 加息、賣出政府債券 |
| 結果 | 刺激經濟、增加消費意欲、企業增加投資等等 | 放緩經濟、減少消費意欲、企業減少投資等等 |
4. 美國聯邦儲備局執行貨幣政策的方法
利率政策
聯邦基金目標利率（簡稱FED FUND RATE）的上升或下降；及貼現窗
圖片來源: 美國聯儲局
假設美聯儲進行較為寛鬆的貨幣政策示意圖：
公開市場操作 （OMO）
- 買入國債：向市場注入流動性，降低利率至聯邦基金目標利率。
- 賣出國債：向市場收回流動性，提高利率至聯邦基金目標利率。
銀行存款準備金率
調整及要求銀行預留的資金比率，美聯儲一般很少使用此操作
- 降低準備金率：銀行能夠借出更多資金，增加市場流動性。
- 提高準備金率：銀行放貸能力降低，減少市場流動性。
量化寛鬆貨幣政策 （QE）
非常時期的一個非常規貨幣政策手段
- 通過公開市場操作，美聯儲購入國債甚至乎企業債券及股票
- 就美聯儲而言，進行過四次的量化寛鬆貨幣政策，包括2008年美國次按危機及2020年新冠疫情
5. 聯儲局當中誰去執行貨幣政策？
聯邦公開市場委員會（簡稱FOMC）：負責決定貨幣政策，特別是利率和公開市場操作。
FOMC 由12位成員所組成，包括以下成員:
- 7 名聯邦儲備委員會成員 (由美國總統提名，經國會批准)
- 1名來自紐約聯邦儲備銀行行長(永久有投票權)
- 11家區域性聯儲銀行行長中的其中 4人（每年輪任一次擔任表決成員）
2025年的FOMC委員名單
聯儲局主席
鮑威爾 Jerome H. Powell
聯邦儲備委員會成員
Michael S. Barr, Michelle W. Bowman, Lisa D. Cook, Philip N. Jefferson, Adriana D. Kugler, Christopher J. Walker
波士頓聯邦儲備銀行行長
Susan M. Collins
芝加哥聯邦儲備銀行行長
Austin D. Goolsbee
聖路易斯聯邦儲備銀行行長
Alberto G. Musalem
堪薩斯城聯邦儲備銀行行長
Jeffrey R. Schmid
聯儲局根據哪些經濟數據制定貨幣政策？
1. 收集和分析經濟數據
通脹數據
個人消費支出價格指數（簡稱PCE）
就業市場數據
失業率
經濟增長數據
GDP
2. FOMC 討論與決策的影響
在每次會議中，FOMC 成員會根據上述數據討論經濟狀況和未來預測，並投票決定是否調整聯邦基金利率或採取其他政策行動。
3. 公布政策決定
會議結束後，FOMC 通過新聞稿、會後聲明以及聯儲局主席在會後記者會向外 界透露決策的內容和未來經濟及貨幣政策的展望。每一個季度月，聯儲局也會公布經濟預測報告，除了對經濟展望之外，最重要是會提供十二名FOMC委員對於每年年終時未來息口的預期，市場俗稱為"點陣圖"，為市場對聯儲局的息口去向帶來重要的啟示。
聯邦儲備委員會七名委員+12位聯邦地區儲備銀行行長對聯邦基金目標利率的預期 (來源: 美國聯邦儲備局網站)
聯儲局議息時間表
美國聯邦公開市場委員會（FOMC）通常每年召開8次定期會議，此外還可能根據需要舉行臨時會議。（對上一次發生召開緊急會議在2020年3月）這些會議的主要目的是討論和決定美國的貨幣政策，包括調整基準利率（聯邦基金利率）。
2025年美國聯儲局議息時間表
（基於以往慣例，實際日期需以聯儲局官方公告為準）
| 日期 | 公佈時間 （香港時間） |
|---|---|
| 1月30日 | 凌晨3:00 |
| 3月20日 | 凌晨2:00 |
| 5月8日 | 凌晨2:00 |
| 6月19日 | 凌晨2:00 |
| 7月31日 | 凌晨2:00 |
| 9月18日 | 凌晨2:00 |
| 10月30日 | 凌晨2:00 |
| 12月11日 | 凌晨3:00 |
聯儲局FOMC決策如何影響外匯市場？
升息/降息:
- 息差因素使美元較為吸引/不吸引
- 貨幣供應減少/增加，使消費及投資意欲下降/上升，導致經濟減慢/加速，資金買入/沽出美元
除了實際政策決定的結果，市場也會經常留意聯儲局的日常動向，例如聯儲局主席出席國會聽證會及聯儲局官員的公開演講等等來做好預期管理，所以聯儲局的一舉一動都或多或少影響整個金融市場的風向。
聯儲局議息如何觸發市場反應 - 2022年EUR/USD 實例
背景：
2022年，美聯儲為應對高通脹，啟動了 快速加息 週期，將基準利率多次上調。
市場反應：
美聯儲宣布加息後，美元指數（DXY）飆升，因為更高的利率對投資者更具吸引力。
外匯市場中，歐元對美元（EUR/USD）大幅下跌，從 1.20 附近跌至1，創下多年新低。
原因：
加息導致美國資產（如債券）回報率上升，吸引更多國際資金流入美國。
美元需求增加，美元升值，對應的其他貨幣（如歐元）相對貶值。
想掌握外匯交易訣竅？
Z.com Forex提供一對一外匯工作坊，等您可以向外匯專家更專注﹑有效率地學習，掌握外匯交易技巧。
Z.com Forex並未就此網頁所載任何資料、預測及/或意見的公平性、準確性、時限性、完整性或正確性，以及任何該等講者預測及/或意見所依據的基準作出任何明文或暗示的保證、陳述、擔保或承諾，亦不會就使用及/或依賴此網頁內之資料而負責或承擔任何法律責任。